一、關于當前的宏觀經濟形勢

    前段時間全國人大財經委聽取了國務院七個部門關于經濟形勢的匯報，總的感覺是今年年初經濟開局不是很有利，經濟下行壓力較大，債務、金融的壓力不斷增大。一季度以來，國務院各部門堅持穩中求進總基調，在堅定不移推動供給側結構性改革的同時，適度擴大總需求，克服外需低迷、內需不振、經濟下行的重重困難，經濟運行保持在合理區間，需求開始趨穩，結構不斷優化，動能加快轉換，預期有所改善，年初制定的經濟社會發展主要預期目標有望完成。

    今年前三季度經濟運行的突出特點是“穩”。經濟下行的趨勢緩中趨穩。GDP增長連續三個季度6.7%；1-9月固定資產投資增長8.2%；消費品零售總額增長10.4%，比上半年略有回升；CPI上漲2.0%；以美元計價的外貿進出口下降7.8%，比上半年收窄1.2個百分點。幾個先行指標也有所改善。PPI結束了54個月的下降態勢，9月上漲0.1%；1-9月用電量增加4.5%，9月增6.9%；貨運量增長3.5%；工業企業利潤增長8.4%。

    “穩”的同時也有“難”。困難與挑戰不容低估，對此要保持頭腦清醒。一是穩增長難。經濟下行壓力仍然很大，從拉動經濟增長的三駕馬車看，外需方面，世界經濟復蘇之路曲折緩慢，主要經濟體增長普遍低迷，美國一、二季度GDP僅增0.8%和1.4%，歐元區二季度增長1.6%，日本增長0.7%；國際貿易增長1.7%，連續五年低于全球增速，比2008-2015年平均增速低1.4個百分點；聯合國貿發組織預計，今年跨國投資下降10-15%。所以，近期外需難以改善。消費方面，隨著經濟持續下行，近年居民收入增速持續放緩，特別是2016年一季度開始低于經濟增速，前三季度實際增長6.3%，也低于同期經濟增速。各地普遍放慢上調最低工資步伐，農產品價格持續走低，居民消費信心和能力受到一定沖擊和影響。投資方面，投資增長內生動力不足，新增貸款主要靠房地產和基礎設施投資，這兩大板塊投資增長貢獻率為54.5%，還是舊動能。民間投資增速長期高于總固定資產投資，2013年、2014年、2015年分別為23.1%、18.1%、10.1%。2016年民間投資出現斷崖式下跌，開始低于總固定資產投資增速，1-9月只增長2.5%，比1-6月又下滑了0.3個百分點，6月、7月出現負增長。民間投資中45%是制造業投資，30%左右是房地產投資，民間投資又占固定資產投資的61.4%，如果增速持續下降，必將嚴重影響增長。考慮到地方財政困難和各地出臺房地產調控政策，預計四季度基建投資和房地產增速將出現放緩，有效投資不足的局面難以改觀。

    二是經濟平衡發展難。產業分化、地區分化嚴重，產業結構偏重、資源能源產業集中地區轉型慢、壓力大。制造業31個大類行業中，11個行業投資負增長；全國10個省工業投資負增長，其中，遼寧1-8月投資增長-68.9%，帶動東北版塊下降30%以上。除東北板塊，西北省份除寧夏外投資均負增長，遼、黑、晉、陜四省財政負增長。我國經濟內需不足與產能過剩局面在可預期的未來還難以改變。

    三是財政平衡難。1-9月全國一般公共預算收入同比增長5.9%，但由于營改增政策減稅效應等，全國財政增速前高后低，1-5月平均增長8.3%，6-9月平均增長2.8%。9月份中央稅收增長2.9%，地方稅收下降5%。與此同時，民生、救災、脫貧攻堅等剛性支出持續增加，1-9月全國財政支出同比增12.5%。

二、關于民間投資下行問題

    在工業、制造業投資中，民間投資分別占79.2%和87%，目前增長乏力。民營企業是最有生機活力的部門。供給側結構性改革的意義、任務說起來很復雜，但實質就是要加快新舊動能轉換，培育發展新動能。完成五大任務靠什么？靠市場、靠創新、靠競爭。今年民間投資下行，一度出現負增長，讓大家坐不住，民間投資為什么會下降？

    首先，民間投資具有順周期特征。在宏觀經濟下行時期，傳統行業投資收益下降，投資回報低，民營企業對跨周期進行中長期投資的信心走弱，PPI連續54個月負增長，長達4年半，這與民間投資下行的趨勢是完全一致的。在制造業中，民間投資占87%。今年1-8月制造業投資僅增長2.8%，主要原因也在于民間投資積極性不高。

    其次，近一年來，政府出臺大量穩增長政策帶動基礎設施投資保持較高增長（今年上半年19%左右），但帶動的主要是國有經濟，民間投資的促進作用不明顯，導致在第二產業、第三產業都產生了“擠出效應”。

    第三，在經濟下行和結構調整的雙重擠壓下，金融機構效益、風險偏好下降，安全偏好上升，銀行信貸更傾向于國有經濟部門，民營企業獲得信貸支出的難度增加。一些民企反映，一些銀行對民企貸款審批周期長、環節多、擔保要求嚴，對產能過剩行業中的民企抽貸、斷貸“一刀切”。國開行、國發行專項建設基金項目需要政府回購或擔保，民企很難獲得基金支持。

    第四，受市場準入限制多、改革服務領域開放度仍不夠等因素制約，民企面臨“沒有意愿投，沒有能力投，沒有地方投”的困境。

    最后，今年以來，民間投資驟然下降還與去年底以來人民幣持續大幅貶值和不斷增強的貶值預期有關，加上我國在私有財產保護制度不健全的問題，使一些民營企業加重了對資本財富的避險和營利需求。民企大幅增加全球資產配置力度，1-9月非金融類對外直接投資達到1342美元，使本已低迷的民間投資雪上加霜。

    民營企業的希望在哪里？隨著經濟運行緩中趨穩，社會預期出現改善的跡象，國務院出臺一系列擴大內需、穩定增長的措施，包括促進民間投資政策、降息降準、降稅清費、創新融資模式、加大小微企業金融支持等，民間投資的外部環境和政策機制都有所改善。8月投資增速也開始企穩，PPI的由負轉正、PPP項目的大規模開展，對提振民間投資都將產生積極作用，未來民間投資繼續大幅下降的可能性已減小。除上述因素外，重點是結合供給側結構性改革的深化，促進民間投資逐步回升。供給側結構性改革的實質是制度要素的供給，是培育新動能，要提供一個不同投資主體一視同仁的公平投資環境，為民間資本創造更好的投資空間。

    一是抓緊完善產權保護制度，依法保護各類產權，特別是私有產權，產權包括物權、債權、股權、知識產權及各種無形財產權。中央正在制定相關規定，重申兩個毫不動搖，重申公有制經濟財產權不可侵犯，非公有制經濟財產權同樣不可侵犯。人大也要制訂相關法律，推進產權保護法治化，堅持有錯必糾，抓緊甄別糾正一批社會反映強烈的產權糾紛案件。

    二是盡快正式實行全國統一的市場準入負面清單制度。破除一切行政性壟斷，傳統的壟斷行業，包括管道運輸、能源建設、資源勘探開發、石油煉油和天然氣管網建設，以及新興服務業都應加快開放。自然壟斷領域的特許經營也應引入競爭，提高效率。

    三是結合供給側結構性改革，建立健全各類企業優勝劣汰的市場化退出機制。對那些長期停產半停產、資不抵債、虧損嚴重的國有企業要加快破產、重組、市場出清，要打開大門，歡迎社會資本參股，甚至控股。對競爭性領域的國企，不能再給各類優惠政策和財政補貼，經營者集中要經過公平競爭和反壟斷審查，創造公平競爭的市場環境。